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儀器網(wǎng) 企業(yè)動(dòng)態(tài)】光伏逆變器龍頭錦浪科技(300763.SZ)第二季度業(yè)績(jī)回升明顯，公司正逐步從低谷中走出。
根據(jù)公司披露，錦浪科技第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.58億元，同比增長(zhǎng)22.6%；歸母凈利潤(rùn)3.32億元，同比增長(zhǎng)9.5%。公司的盈利能力全面回升，海外出貨節(jié)奏恢復(fù)進(jìn)一步提振了業(yè)績(jī)，在光伏行業(yè)復(fù)蘇的背景下，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。
第二季度業(yè)績(jī)迎拐點(diǎn)
2024年上半年，錦浪科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.55億元，同比增長(zhǎng)3.2%；歸母凈利潤(rùn)為3.52億元，同比下降43.84%。
不過(guò)在第二季度，該公司業(yè)績(jī)回升明顯，單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.58億元，同比增長(zhǎng)22.6%，環(huán)比增長(zhǎng)40.2%；歸母凈利潤(rùn)為3.32億元，同比增長(zhǎng)9.5%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)1536%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.06億元，環(huán)比同樣大幅增長(zhǎng)2146%。
談及業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，錦浪科技表示，隨著產(chǎn)能的提升及供應(yīng)鏈的改善，公司產(chǎn)品出貨量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，逆變器業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)步提升，驅(qū)動(dòng)2024年第二季度公司業(yè)績(jī)回暖。
需要說(shuō)明的是，2023年光伏產(chǎn)業(yè)下行，硅料、組件價(jià)格持續(xù)下跌，技術(shù)迭代和產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題也接踵而至。在此期間，光伏行業(yè)經(jīng)歷了艱難的去庫(kù)存周期，錦浪科技的業(yè)績(jī)也受到一定影響。
2022年是光伏行業(yè)的景氣周期，錦浪科技的營(yíng)業(yè)收入從2021年的33.12億元增長(zhǎng)至58.9億元，同比增速77.8%；歸母凈利潤(rùn)從4.47億元增長(zhǎng)至10.6億元，同比增速高達(dá)123.65%。
但到了2023年，由于前期歐洲客戶的庫(kù)存積壓較高，去庫(kù)存導(dǎo)致市場(chǎng)的新增需求下降，錦浪科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。在2024年第一季度承壓的情況下，公司業(yè)績(jī)終于在第二季度迎來(lái)明顯改善，歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)創(chuàng)下近年來(lái)新高，光伏逆變器龍頭的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)跡象明顯。
此外，錦浪科技業(yè)績(jī)的回升速度要明顯快于同行業(yè)的其他龍頭，比如陽(yáng)光電源、固德威和昱能科技等。
主營(yíng)業(yè)務(wù)明顯改善
錦浪科技的業(yè)績(jī)大幅回升，與其主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)顯著改善有關(guān)。
2024年上半年，錦浪科技的逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.4億元，綜合毛利率達(dá)到19.3%，環(huán)比2023年下半年提升4.4個(gè)百分點(diǎn)，其中并網(wǎng)逆變器毛利率為18.5%，環(huán)比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示出公司的盈利能力正在穩(wěn)步回升。
銷(xiāo)量方面，上半年錦浪科技的逆變器產(chǎn)品銷(xiāo)量為50.12萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)40%。華福證券預(yù)計(jì)并網(wǎng)逆變器銷(xiāo)量約47萬(wàn)臺(tái)至48萬(wàn)臺(tái)，儲(chǔ)能逆變器銷(xiāo)量約3萬(wàn)臺(tái)。
分季度來(lái)看，預(yù)計(jì)第二季度逆變器銷(xiāo)量約30萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)約43%，并網(wǎng)逆變器銷(xiāo)量為27萬(wàn)臺(tái)至28萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)約35%，儲(chǔ)能逆變器銷(xiāo)量為2萬(wàn)臺(tái)至3萬(wàn)臺(tái)。
查詢資料可知，2021年至2023年，錦浪科技逆變器的銷(xiāo)量分別為70.53萬(wàn)臺(tái)、94.23萬(wàn)臺(tái)、74.67萬(wàn)臺(tái)。對(duì)比來(lái)看，2024年上半年錦浪科技逆變器的銷(xiāo)量已超過(guò)2022年全年銷(xiāo)量的一半。
上述機(jī)構(gòu)分析稱，錦浪科技的并網(wǎng)逆變器業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯改善，主要是因?yàn)闅W洲、亞非拉市場(chǎng)均有修復(fù)和增量，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增量則主要來(lái)自于亞洲和非洲等非歐洲市場(chǎng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，第三季度錦浪科技的逆變器業(yè)務(wù)海外銷(xiāo)量有望繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)30%。
近年來(lái)，錦浪科技持續(xù)推進(jìn)全球化業(yè)務(wù)布局，不斷平衡各市場(chǎng)不同發(fā)展階段以及政策波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，2024年第二季度公司海外并網(wǎng)和儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)的接單量持續(xù)向好，海外出貨占比進(jìn)一步提升，其中歐洲市場(chǎng)的毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)毛利率水平。隨著新興市場(chǎng)陸續(xù)起量以及歐洲去庫(kù)化持續(xù)進(jìn)行，錦浪科技的出貨規(guī)模有望繼續(xù)得到改善。
由于錦浪科技對(duì)外出口業(yè)務(wù)占比較大(2024年海外市場(chǎng)營(yíng)收14.19億元，營(yíng)收占比達(dá)到42.30%)，因此投資者對(duì)于美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅的問(wèn)題格外關(guān)心。錦浪科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司產(chǎn)品暫未涉及直接加征關(guān)稅的品類(lèi)，因此對(duì)公司整體影響較小。錦浪科技的主要市場(chǎng)集中在歐洲，而不是美國(guó)，這可能也是其能夠較好地抵御美國(guó)關(guān)稅影響的原因之一。
光伏逆變器市場(chǎng)增速依然強(qiáng)勁
根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，到2027年全球光伏逆變器的總產(chǎn)值將達(dá)到1022億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11%，增速依然強(qiáng)勁。
同時(shí)，全球光儲(chǔ)市場(chǎng)的合計(jì)產(chǎn)值將從2023年的1855億跨越式增長(zhǎng)到2027年的3808億元?？梢?jiàn)全球光儲(chǔ)市場(chǎng)依然蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展機(jī)遇。
隨著亞非拉新
能源市場(chǎng)的發(fā)展，光伏逆變器的需求不斷上升。國(guó)內(nèi)出口逆變器的數(shù)量同比增速也呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。出口數(shù)量從2023年3月的333萬(wàn)個(gè)增加至5月的468萬(wàn)個(gè)，出口金額達(dá)到7.8億美元。
在價(jià)格方面，逆變器從今年2月觸底144.4美元/臺(tái)后，到5月已回升至166.8美元/臺(tái)，逆變器的單價(jià)同樣出現(xiàn)了明顯的回暖趨勢(shì)。
在國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，到今年5月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)79.15GW，同比增長(zhǎng)29%，回升趨勢(shì)也很明顯。因此，海內(nèi)外逆變器的需求和價(jià)格都呈現(xiàn)出回暖的跡象。
在此背景下，光伏逆變器龍頭錦浪科技有望持續(xù)受益。據(jù)介紹，錦浪科技是全球第三大逆變器制造商，位列全球戶用單相組串式逆變器市場(chǎng)份額榜首。
近年來(lái)，錦浪科技通過(guò)引進(jìn)SiC新型
半導(dǎo)體材料、高效的磁性器件、性能優(yōu)異的DSP、高效控制算法，不斷提升逆變器效率。目前，錦浪逆變器最大效率已經(jīng)達(dá)到99.1%。
股價(jià)方面，以錦浪科技為代表的光伏概念股近日連續(xù)反彈。截至上一日(9月27日)收盤(pán)，錦浪科技(300763.SZ)大漲13.48%。
德邦證券表示，光伏板塊經(jīng)過(guò)近兩年調(diào)整，目前PB估值屬于近十年底部區(qū)間。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期得到充分反應(yīng)，當(dāng)前光伏板塊安全邊際較高。
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